Klasik bilgiye göre jeopolitik gerilim altını yükseltir. 2026 sonbaharında ise tablo tersine döndü: Orta Doğu’daki gerilim tırmandıkça kıymetli madenler değer kaybetti.
Ekim ayında Brent petrol, Hürmüz Boğazı’ndaki tanker saldırıları ve ABD-İran gerilimiyle %13,6 yükseldi. Aynı dönemde spot altın yaklaşık %6, gümüş ise %18,4 geriledi. Altın 2008’den bu yana en sert aylık düşüşünü yaşayarak 3.900 doların altına indi; gümüş Kasım 2025’ten bu yana ilk kez 50 doların altını gördü.
Zincir nasıl işliyor?
Petrol fiyatı yükselir, enflasyon beklentileri artar, Fed’in faiz artırma ihtimali güçlenir ve faiz getirisi olmayan altın ile gümüşü taşımanın maliyeti yükselir. Fed Eylül’de 2023’ten bu yana ilk kez faiz artırdı, Ekim’de faizi %3,75-4,00 aralığında sabit tuttu. Piyasa 8-9 Aralık toplantısında yeni bir artışı yüksek ihtimalle fiyatlıyor.
Petrole duyarlılık
Ekim verisine göre Brent’teki her %10’luk artış, altında yaklaşık %4,4, gümüşte ise yaklaşık %13,5’lik bir düşüşe karşılık geldi. Gümüşün daha sert tepki vermesi, yüksek volatilitesi ve sanayi talebine bağımlılığıyla açıklanabilir.
Tahvil paradoksu
ABD 10 yıllık tahvil getirisi Eylül sonundaki %5,29’dan 30 Ekim’de %4,94’e geriledi; ay boyunca 35 baz puanlık düşüş. Normalde düşen getiriler altını destekler. Bu kez metallerin de düşmesi, baskının yalnızca faizden değil, teknoloji hisselerindeki çöküşle gelen zorunlu satışlardan da kaynaklandığını gösteriyor.
Bu hafta neyi izlemeli?
Pazartesi sabahı ABD-İran arasındaki diplomatik çabalara dair haberlerle Brent 110 dolar civarına geriledi ve altın 3.900 dolar seviyesine toparlandı. Hafta içinde 3 Kasım ABD ara seçimleri, OPEC+ toplantısı ve 6 Kasım Ekim istihdam verisi takip edilecek. Önümüzdeki dönemde kıymetli madenlerin yönünü büyük ölçüde petrol fiyatları ve Fed’in Aralık sinyali belirleyecek.
Bu yazı bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir.