2026’da Ons Altın ve Fed: Yılın Özeti

Piyasa Notu · Eylül 2026

Giriş

2026, ons altın (XAU/USD) için son yılların en sert dalgalanmasına sahne oldu — ve bu dalgalanmanın merkezinde neredeyse tamamen Fed’in faiz politikası ve piyasanın buna dair beklentileri vardı. Yılın ilk sekiz ayında ons altın, tarihi bir zirveden %25’i aşan bir düşüşe, oradan da kademeli bir toparlanmaya tanıklık etti. Bu yazıda, 2026’da yaşanan hareketi Fed’in kararları ve açıklamaları üzerinden kronolojik olarak özetliyoruz.

Ocak: Rekor Zirveden Hemen Önce Fren

Ons altın, 2025’in son çeyreğinde art arda gelen üç Fed indirimiyle (Eylül-Ekim-Aralık, toplam 75 baz puan) güçlü bir ivme kazanmıştı. Bu ivme 2026’ya da taşındı.

28 Ocak’ta Fed, politika faizini %3,50-3,75 aralığında sabit tuttu — 10-2’lik oylamada Stephen Miran ve Christopher Waller 25 baz puanlık bir indirimden yana oy kullandı. Fed Başkanı Powell, altındaki yükselişe dair soruları “Bunu Fed’in kredibilitesine dair bir mesaj olarak görmüyorum; enflasyon beklentileri kredibilitemizin sağlam olduğunu gösteriyor” sözleriyle yanıtladı.

Karara rağmen piyasadaki iyimserlik bir gün daha sürdü: 29 Ocak’ta ons altın 5.595 dolar ile tüm zamanların zirvesini gördü.

Şubat-Mart: Jeopolitik Şok ve Sert Düşüş

Tablo Şubat sonunda aniden tersine döndü. ABD-İran arasında tırmanan askeri gerginlik petrol fiyatlarını yukarı çekti; bu da enflasyon beklentilerini bozdu. Piyasalar yıl sonuna kadar beklediği faiz indirimlerini fiyatlamaktan vazgeçip, bir faiz artırımı ihtimalini dahi gündeme almaya başladı (yıl sonu için yaklaşık %50 olasılık).

Bu ortamda dolar güçlendi, reel getiriler yükseldi — ikisi de altın için klasik birer baskı unsuru. Sonuç sert oldu: ons altın Mart ayında, 2013’ten bu yana görülen en kötü aylık performansı sergileyerek %10’un üzerinde değer kaybetti.

Nisan-Temmuz: “Sıfır İndirim” Senaryosu

Baskı yaz ortasına kadar sürdü. Zirveden itibaren %25’i aşan bir geri çekilmeyle ons altın 4.000 dolar bandına kadar geriledi. Goldman Sachs bu dönemde beklentisini revize ederek 2026 için sıfır Fed indirimi öngördü ve ilk indirim tahminini Haziran 2027’ye erteledi.

28-29 Temmuz FOMC toplantısında Fed, politika faizini yine %3,50-3,75 aralığında sabit tuttu; enflasyonu yakından izlemeye devam ettiğini vurguladı.

Ağustos: Toparlanma Sinyalleri

Ağustosta rüzgar yeniden yön değiştirdi. Yumuşayan ABD ÜFE verisiyle birlikte piyasanın Eylül ayı faiz artırım beklentisi %40’tan %35’e geriledi. Bu ortamda ons altın, Ocak’tan bu yana en güçlü haftalık kazancını kaydederek Ağustos başında 4.450 dolara, ay ortasında ise 4.390-4.410 dolar bandına toparlandı.

Eylül FOMC: Gözler 15-16 Eylül’de

Şu anda piyasanın odağı, 15-16 Eylül’de toplanacak ve kararını 16 Eylül akşamı (TSİ 21:00) açıklayacak olan FOMC’de. Bazı Fed yetkilileri, enflasyon soğumazsa bir faiz artırımının gerekebileceği sinyalini verdi. Karar, ons altının yıl sonuna kadar izleyeceği yönü büyük ölçüde belirleyecek.

Yıl Sonuna Doğru Üç Senaryo

Yıl sonuna kadar üç temel senaryo öne çıkıyor:

• Ana senaryo (%50): 4.000–4.700 $ — Konsolidasyon, kademeli toparlanma

• Yükseliş (%25): 4.900–5.200 $ — İran’da kalıcı ateşkes + Fed’in indirime dönüşü

• Düşüş (%25): 3.800–4.200 $ — Eylül’de Fed’den faiz artırımı

Büyük bankaların yıl sonu hedefleri de bu aralıkta kümeleniyor: JPMorgan 4.500 dolar, Goldman Sachs 4.900 dolar, Morgan Stanley ise 5.200 dolar öngörüyor.

Sonuç

2026, ons altının Fed’in her açıklamasına ne kadar duyarlı olabileceğini gözler önüne serdi: yıla indirim iyimserliğiyle rekor zirveyle başlayan altın, jeopolitik kaynaklı bir enflasyon şokuyla aynı hızla geri çekildi, yazın ise yeniden denge arayışına girdi. Eylül FOMC kararı, bu tablonun yıl sonuna kadar hangi yöne evrileceğini gösterecek.

Bu yazı genel piyasa bilgisi ve eğitim amaçlıdır; yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararları için lisanslı bir yatırım danışmanına başvurulması önerilir.